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中石化（386）早前披露，旗下聯合石化於2018年炒燶石油衍生產品，導致聯合石化出現約46.5億元人民幣巨大虧損；而中石化全年營業收入及淨利潤分別為2.88萬億元及623.86億元人民幣，按年升22%。 中石化承認判斷失誤，指出「聯合石化在採購進口原油過程中，由於對國際油價走勢判斷失誤，部分套期保值業務的交易策略失當，造成某些場內原油套期保值業務的期貨，在油價下跌過程中產生損失。」惟集團未有披露此次期貨交易造成的實際虧損金額。 資深對沖基金經理錢志健指，「今次的虧損，是來自方向性的期油。」去年國際油價不穩，既大漲創波段新高亦曾急挫，跌幅近五成，殺人措手不及。錢志健相信油價下跌，中石化要以高價接貨，為集團輸錢的「催化劑」。他又相信，聯合石化在期權買賣中，可能買入認購期權的同時，亦沽出認沽期權，造成雙重損失，「是否是一個Naked Option（裸買權）， sell call或sell put，上上落落，而兩邊都hit到而有虧損。」他亦指，人民幣貶值亦可能是蝕錢的因素之一。 所謂：「一子錯，滿盤皆落索。」美國知名對沖基金經理James Cordier早前在YouTube發片道歉，承認自己看錯美國天然氣行情，認購期權「爆倉」，而且無任何進行對沖作保護。「他（James Cordier）的投資部位很進取，但在操作上就很保守。」能源市場不穩定，James看淡天然氣，惟市場亦擔憂冬季會特別凍，令天然氣價格飆升，「天然氣升了很多，但15年來未試過勁插，先升後插。相信基金造了Naked position，沒有對沖，Naked call 或Naked put。」而投資的類別大升或大跌，均可令他損手甚至一鋪清袋，「因為是Naked，兩者都有嚴重的虧損，我想他在Naked put輸得更慘。」影片中，James Cordier數度哽咽指，「客戶就如他的家人，但他沒有把船開好，賠掉整個對沖基金。」他旗下基金OptionSellers.com賬戶已被清盤，相信基金造成超過1.5億美元損失。 錢志健提醒投資者要留意市場變化及該公司的管理風險的能力，「要知道你投資的股票，（公司）如何管理他們的風險，要知道他們每日促進甚麼、實時的風險及他們是如何對沖為最重要。」 立即下載《壹週刊》Apps，隨時隨地睇盡時政專題、深度偵查、娛樂熱話！按此連結： http://bit.ly/next28app
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